≈≈锦泓集团603518≈≈维赛特财经www.vsatsh.cn(更新:24.10.21)
★2024年中期
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）主要业务
公司的愿景是“提供顾客渴望的产品和服务，打造有态度的品牌群，成为
中国时尚生活的引领者”，通过秉承“以顾客为中心、以创造者为本、创新与变革、
开放与流动”的价值观，肩负“彰显真我，创造美丽”的使命。
公司主营业务涵盖中高档服饰的设计研发、生产制造、品牌营销及终端销
售，旗下拥有多个自有品牌，具体包括：
以上品牌的产品线覆盖中高端及高端成衣服饰、高级定制场合服饰、高端
工艺品等，形成了金字塔式的立体品牌矩阵布局。
1、Teenie Weenie
Teenie Weenie品牌于2004年进入中国市场，2017年被公司收购，是国内中
高端定位的新复古学院风格的标志性品牌。Teenie Weenie品牌灵感来自于1950年代
经典的常春藤学院风，使用卡通形象描绘50年代上流阶层年轻人的生活方式与穿着守
则。品牌以独特的卡通形象及家族故事为品牌创作蓝本，历经多年发展，主人公Will
iam和Katherine的形象已经深入人心，在年轻消费者群体中拥有广泛的品牌认知和影
响力。
Teenie Weenie面向Z世代消费群体及儿童，随着时代和年轻人生活习惯的
变迁，在经典复古学院风格之外，融入更多潮流设计元素，为顾客提供蕴含学院风以
及户外、运动、休闲等时尚高品质服饰，产品线包括女装、男装、童装、配饰及IP授
权产品等。Teenie Weenie品牌在全国近200个城市开设近1100家门店，涵盖了城市核
心商圈的购物中心和百货商场，营造高档独特的品牌形象。
2、VGRASS
VGRASS品牌创立于1997年，定位于中国高端女装领导品牌。作为东方织造
美学的传承者，VGRASS溯源云锦故事，从文化历史中获取灵感，融合现代生活美学，
呈现云锦的高级浪漫与技艺。VGRASS品牌坚持自主研发设计，精选优质面料，以匠心
创造东方女性之美，为中国女性带来舒适自在的穿着体验。
VGRASS品牌是国内为数不多设立多个研发设计中心的时装品牌。在研发设
计方面，不断挖掘云锦馆藏艺术宝藏，自主研发独特面料花型。在产品品类方面，聚
焦于连衣裙，坚持“连衣裙之王”的品牌战略，做到单品类多样化。在产品面料方面
，与国际知名面料供应商合作，采用自主设计蕴含中国文化元素的定制化进口面料，
开发高端时装系列。在产品工艺方面，使用传统云锦工艺，加入苏绣、钉珠等重工手
工工艺，打造具有中国文化元素的高端场合装。
VGRASS品牌以直营为主、加盟为辅的销售模式，目前已开设近200家专卖店
，基本覆盖国内一线、省会城市及重点二、三线城市，进驻核心商圈的高端购物中心
和百货商场。品牌直营专卖店坚持自主选址、自行设计装修及自主管理，贯彻公司的
高端品牌战略。
3、元先
元先品牌，是公司2015年全资收购国内唯一的云锦专业研究机构“南京云
锦研究所”之后，为传承和发扬人类非遗云锦织造技艺而打造的高端国货精品品牌。
该品牌面向国内外高净值人群和中国文化爱好者，旗下的产品线涵盖高端装饰艺术品
、高级定制场合服饰和国潮文创礼品等领域。
云锦距今已有超过1600年历史，在元、明、清三朝均为皇家御用品。云锦
织造技艺被联合国教科文组织列入《人类非物质文化遗产代表作名录》，也被我国列
入首批《国家级非物质文化遗产名录》。云锦因其具有悠久的历史、被中国皇室御用
、手工织造、能够代表中国优秀丝织文化等关键要素，具有成为中华民族国货精品的
强大优势，期望成为国货精品走向国际市场的代表。南京历代云锦博物馆是我国爱国
主义教育基地之一，其不仅承担了云锦历史传述、织造技艺传承、传世品和文物复制
品的展示职能外，还兼具市场化云锦产品及销售功能。
（二）经营模式
1、多品牌立体化集团经营模式
公司现有的三大自有品牌：Teenie Weenie、VGRASS、元先，覆盖了中高端
和高端产品线，形成了金字塔式的立体品牌矩阵布局。各品牌以事业部形式独立运营
，在保持独立经营的同时，又形成了相互协调与资源共享的良性竞争生态圈，共同推
动公司的创新发展。
多品牌模式有助于公司扩大目标消费群体范围，满足消费者多元化、多样
化、个性化的需求，提高客户黏性。同时又能丰富公司的品牌文化、提高公司和品牌
的影响力，为公司业绩提供更多增长点，增强公司的持续盈利能力和抗风险能力。
2、研发设计、生产制造及终端零售、品牌营销一体化经营模式
公司自成立以来一直坚持自主研发设计，在韩国首尔、中国上海和南京设
有国际化设计团队，拥有丰富的国际化设计运营经验，自主研发设计能力持续提升。
公司产品主要依托代工厂进行加工生产，同时在南京还设有自营的生产工
厂。自营工厂拥有多项实用新型专利，不仅承担各种新技术新工艺的研发、验证和样
品制作，也能承接双面呢、刺绣等复杂工艺产品的批量加工生产，同时也保持整条供
应链的贯通和快速反应能力，产品大货准交率和追单平均周期处于行业先进水平。
公司融合线上线下终端零售渠道开展营销。线上渠道包括各类平台电商、
直播电商、小程序及集团商城等。线下渠道包括直营店和加盟专卖店，主要分布于国
内城市的购物中心、百货商场。公司坚持自主选址、自主设计装修、自主管理，以彻
底贯彻公司的品牌战略和定价策略，对消费者需求做出快速响应，保证品牌营销与推
广的一致性，为公司不断提升品牌档次和品牌调性提供了强有力保障。
3、多渠道融合的新零售经营模式
公司实施多渠道融合的新零售经营模式，重视渠道由线下向线上转型，同
时探索多渠道融合。
公司线下渠道包括直营模式和加盟模式。直营模式中，公司进驻当地核心
商圈的核心商场及购物中心开设品牌专卖店，直接向顾客销售产品及提供服务。加盟
模式中，公司与加盟商签订特许经营合同，将产品销售给加盟商，再由加盟商通过其
所属的专卖店以零售方式销售给顾客。
公司的线上渠道已进驻抖音、天猫、京东、唯品会、小红书、得物等各类
电商平台，并积极布局小程序、自媒体以及“锦集”集团商城等，增强与客户的连接
及深度交互。
公司将线下直营和加盟店、线上平台电商、直播电商、社交电商、微信小
程序以及“锦集”集团商城整合起来，实现了品牌与客户间的多触点、全时段深度互
动。同时，公司还通过建立云仓商品管理系统，实现了商品在各渠道中的共享和高效
流转，随时随地为客户提供优质的产品和服务，充分满足移动互联时代碎片化、移动
化、个性化和多元化的消费需求。
4、IP资产开发与授权经营模式
Teenie Weenie品牌拥有极其丰富的IP资产“矿山”，包括由18只拟人化、
个性鲜明的小熊角色卡通形象及其背后的小熊家族故事。公司对这些卡通形象、家族
故事、品牌故事、品牌LOGO及商标使用权等IP资产进行深度挖掘与加工，与头部供应
链、经销商进行授权合作，实现IP资产的授权与变现，为公司带来业绩新增长点的突
破。
公司持续对Teenie Weenie品牌IP资产进行开发和推广，迭代设计出符合年
轻消费群体审美的小熊家族卡通和潮玩形象、延续开发小熊家族系列故事，短视频的
创作，并对Teenie Weenie品牌的IP资产进行再培育。公司携手跨界品牌及产品联名
，不断提升Teenie Weenie品牌IP资产的价值和影响力。
公司通过对线上大数据的分析，筛选出与小熊家族生活方式最接近、最受
消费者欢迎的品类，与头部供应商与经销商进行合作与授权经营，组成IP资产品类授
权合作单元，汇集与小熊家族生活方式相关的各类产品，为小熊粉丝们提供更多优质
的商品选择。实现Teenie Weenie品牌IP资产的价值变现。
（三）行业情况
根据《国民经济行业分类》，公司所属行业为纺织服装、服饰业，行业代
码为C18.
2024上半年国内生产总值相较上年同期增长5.0%，社会消费品零售总额较
上年同期增长3.7%。基本生活类商品销售稳定增长，限额以上单位服装、鞋帽、针纺
织品类零售额较上年同期增长1.3%。全国网上零售额较上年同期增长9.8%。其中，实
物商品网上零售额较上年同期增长8.8%，占社会消费品零售总额的比重为25.3%。
2024年上半年，我国服装制造业的产量展现出稳定的态势。为了进一步推
动行业的可持续发展，政府已制定并实施了一系列政策，旨在激励服装企业加速数字
化转型进程，提升运营效率，并强化与中华优秀传统文化的深度融合，从而构建更为
稳固且可持续的服装产业链，培育服装服饰行业的新质生产力。
在技术创新层面，面料科技取得了一定进步。包括功能性面料与低碳环保
面料的研发成功，以及人工智能技术在行业多个关键环节的深入应用，如市场趋势的
精准分析、设计流程的智能化辅助以及顾客体验的持续优化。这一系列技术革新预计
将极大地增强服装企业的市场竞争力，并为其产品赋予更高的定价能力。
与此同时，服装零售业态正经历着多元化的发展趋势，特别是在一线及新
一线城市中，这种趋势尤为明显。为了促进零售市场的健康发展，电商行业已采取积
极措施，简化运营规则，力求在消费者与商家之间构建更加平衡的利益关系。
在细分市场方面，户外运动市场继续保持快速发展态势，并持续受到消费
者的热捧。其中，轻户外风格因其独特的魅力而备受城市中产阶层的青睐。从总体消
费趋势来看，消费者的购买行为正逐渐趋于理性，炫耀型奢侈消费正逐渐退潮。相反
，他们更倾向于为那些具有经典风格、真正价值的产品买单，这反映出消费潜力的释
放尚未完全实现，但市场正朝着更加健康、可持续的方向发展。
二、经营情况的讨论与分析
针对持续低迷的市场环境，公司坚持稳健经营的指导思想，推动各品牌事
业部深入洞察市场需求新变化，聚焦“为顾客提供满意好产品”的能力提升；持续推
进公司内部组织变革、流程变革、产品创新和渠道变革。公司各项生产经营活动保持
稳定有序发展。
（一）打造矩阵型组织，构建端到端的对齐拉通能力
报告期内，公司变革组织阵型，打造矩阵型组织，重点围绕IPD（集成产品
开发）、IPMS（集成产品营销与销售）、ISC（集成供应链）等流程落地，进行矩阵
制组织的打造与变革。为确保组织变革的成功，公司加强组织变革的配套机制建设，
提拔了一批具有使命感、责任感，并肩负端到端对齐拉通和确保商业成功的产品线经
理、客户代表等复合型人才，引领各品牌、各业务线走向成功。同时，公司赋能上述
相关复合型人才，强化岗位角色认知，尽快适应矩阵型组织和岗位的要求。
（二）优化流程体系，提升各项业务运营的效率与质量
报告期内，Teenie Weenie品牌线下零售团队不断优化需求洞察、产品研发
及上市管理流程，标准化工作要求，打造“研、产、销一体化”体系，并以“提升消
费者体验”为核心重新设计销售服务体系。电商团队融合线上渠道特点，完善适合电
商环境的流程体系，提升线上专供品生产上市效率。
VGRASS品牌运用IPD理念于产品开发和营销推广，提升开发设计和营销推广
能力。销售团队参与IPD流程，使产品贴近市场需求，提升商品流转效率，为爆款打
造提供极大支撑。
元先品牌透过IPD项目构建市场洞察机制，产品开发及上市管理流程，提升
市场洞察及端到端协同能力。报告期内，其产品销售结果验证了产品战略规划的可行
性与准确性。
（三）洞察顾客场景消费新需求，围绕核心品类打造旗舰产品
报告期内，公司推动各品牌事业部深刻洞察市场，进一步打开顾客的消费
场景，开发不同的子系列产品，满足顾客不同消费场景的新需求。同时强化核心品类
规划，围绕核心品类精心打造旗舰产品，利用旗舰产品研发形成的优势，逐级下放相
关技术形成旗舰梯级产品，满足不同子产品线的产品开发需求。从而形成既有在广度
上满足不同顾客不同消费场景，又有在深度上围绕核心品类打造的旗舰产品及梯级系
列的产品矩阵，更好地满足顾客的新需求。
（四）线下渠道升级变革，线上渠道布局直播矩阵
报告期内，Teenie Weenie品牌升级线下渠道战略，在坚持加盟扩张的同时
重新定义线下门店的店态矩阵，力求在线下流量引入、渠道利润贡献以及品牌影响力
构建这三方面形成互相支撑。线下渠道方面，Teenie Weenie品牌进一步优化直营与
加盟渠道的店铺结构，打造城市旗舰店，开设大型品牌集合店。透过门店直播以及销
售服务的赋能，增强现有门店的单店盈利能力。线上渠道方面，Teenie Weenie品牌
于上半年完成了对男、女、童装抖音直播矩阵号的构建，为不同场景下的消费者提供
了更具针对性的直播内容与购买选择。未来，Teenie Weenie品牌将持续重点布局抖
音直播，并依据平台及其消费者的变化趋势拓展规模、精准定位，不断刷新运营策略
。同时，品牌也将持续探索得物、小红书等具有内容势能的新兴电商渠道。
VGRASS品牌积极推进以顾客为核心的全触点布局策略，全面深化线下零售
渠道的变革与升级，优化直营与加盟渠道结构，支持加盟渠道提升运营管理能力。VG
RASS品牌调整大区定位，实施旗舰店战役，在旗舰店内打造线上线下结合的团队，推
动新零售在实体门店的落地，为顾客提供更加便捷、个性化的购物体验，构建高效、
便捷、贴近消费者需求的零售生态体系。
元先品牌基于旗下南京历代云锦博物馆，借助国际文化热点精心策划举办
了艺术交流展、跨界联名活动及研学项目，打造多元化、沉浸式的体验场景，增强品
牌市场认知度和影响力。元先品牌充分利用抖音、小红书、微信公众号等社交媒体平
台，与广大消费者建立互动，洞察市场需求与偏好，不断优化产品设计及服务体验，
满足消费者多元化、个性化的文化产品需求。品牌在巩固抖音、天猫等原有渠道阵地
的同时，还积极开拓京东、淘宝等渠道，并运用达人视频号创新营销模式，拓宽销售
网络，进一步提升了品牌市场曝光率和认可度。
（五）围绕客户端业务新变化，中后台“力出一孔”齐保障
报告期内，公司供应链中心通过ISC（集成供应链）流程落地项目，在保证
各品牌事业部产品质量、成本和交期的基础上，尝试搭建各品牌核心品类的面料技术
、印绣与工艺技术平台，以及优秀供应商梯队，为产品线赋能。公司财务管理中心持
续完善包括品牌、产品线、大区、新店态复合店等业务单元的价值核算体系，为正确
评价不同业务单元的价值贡献奠定基础；同时强化财务分析，通过经营作战会平台开
展弹性预算管控，支持高增长业务健康发展，控制经营风险。公司人力资源管理中心
围绕人效提升和人才成长这两个目标，通过提升各级组织活力，打造具有高度使命感
、有血性、勇于冲锋的干部队伍，以及优化能够吸引和保留优秀人才、牵引各级员工
持续创造价值的分配和激励体系，持续为公司各级组织的发展和人才成长赋能。
（六）报告期主要经营数据分析
三、风险因素
1、宏观经济波动风险及应对策略
目前公司的服饰产品主要销售市场在国内。如国内市场环境发生重大变化
，消费者预期收入减少，可能导致服饰消费频次降低和消费金额减少，从而影响公司
的经营业绩和财务状况。为应对这一风险，公司高度关注国内市场环境变化，坚持聚
焦主业，依靠自身核心竞争力确保时尚业务可持续发展，并在此基础上不断创新，积
极开拓新业务，提高抵御宏观风险的综合能力。
2、行业竞争风险及应对策略
服装行业是市场化程度较高、竞争较为激烈的行业，尤其是高端时装行业
。国内高端时装市场空间较大，已有国内知名时装企业初具规模但尚无行业巨头，品
牌集中度低，同时还要面临国际奢侈品牌及国外二线品牌的竞争，行业竞争激烈。若
不能采取有效措施，积极应对行业竞争，则市场占有率和盈利水平将面临下降的风险
。为此，公司将通过持续提升商品力、品牌力、零售力，增强公司核心竞争力，稳固
行业竞争地位，提升行业竞争优势。
3、研发设计风险及应对策略
时尚行业消费者需求多样化且不断变化，准确把握时尚潮流和消费者需求
并开发合适产品至关重要。若公司未能及时推出适销对路产品，销售可能受损。为应
对这一风险，公司在全球设立多个研发设计中心，通过多元文化融合、内部竞争评审
机制和虚拟订货会等措施，把握时尚流行趋势。同时，结合零售端数据平台实时分析
，协同快速反应柔性供应链，提高产品开发精准度，满足消费者需求。
四、报告期内核心竞争力分析
报告期内，公司在品牌力、商品力、零售力、集团化管理、组织和人才管
理方面持续强化核心竞争优势：
（一）品牌力
1、坚守并强化品牌定位，升级拓展产品线，巩固品牌护城河优势
Teenie Weenie品牌坚守并强化学院风核心定位，持续升级和拓展产品线，
引领中高端学院风品牌市场。品牌深化对目标客群多样化场景需求和市场趋势的敏锐
洞察，引入流行色彩与版型设计，成功拓展休闲、通勤、运动等多个产品线，满足顾
客在场景功能性与时尚搭配方面的双重要求。品牌积极倡导并践行“成套穿搭、跨场
景穿搭”的解决方案，致力于为目标客群提供更全面、贴心的产品和服务，吸引更多
的新中产消费者。
VGRASS品牌立足中国高端女装品牌定位，溯源云锦文化历史，融合东方匠
心手工艺，坚持自主创新提供多场景、高品质的女装解决方案。品牌深入洞察精英人
群穿着搭配及高价值产品需求，巩固现有社交场景优势产品，同步开发休闲、通勤等
多场景产品线，满足优雅、知性、追求精致生活的中产、精英女性穿着需求。
元先品牌聚焦高端装饰艺术品，传播皇家吉祥文化，致力于打造高端国货
精品品牌。其以灿烂的云锦文化、人类非遗和中国元素为特色，持续开发面向多场景
需求的产品线，满足国内外高净值人群及中国文化爱好者的收藏鉴赏需求，具有相较
于其他品牌的独特性和差异化竞争优势。
2、创新全域营销方式，传播品牌精神内涵，发挥品牌文化优势
公司旗下各品牌联动线上线下渠道持续加强品牌营销推广，积极推动整合
营销，全面增强品牌的渗透力，深化对消费者的吸引力，并显著提升顾客黏性，发挥
各品牌特有的文化优势。各品牌持续加强与相关明星、艺人、KOL（意见领袖）、UP
主（视频创作者）、网红及其他知名品牌的跨界合作与开展联名项目，紧跟消费者生
活方式的变化和社会热点，不断诠释品牌理念和价值观，展示时尚生活方式，全面升
级品牌的视觉表达，包括完善VI（视觉识别系统）、BI（行为识别系统）的标准，提
升门店形象，强化顾客体验的一致性。
Teenie Weenie品牌借助多元化合作持续提升在年轻潮流消费群体中的影响
力和消费者粘性。品牌继续聘请赵露思女士作为品牌形象代言人，邀请插画艺术家Pa
cain、国际名模赵佳丽等参与品牌产品联合推广，携手Saucony、Jeon Hwangil及芝
麻街等知名品牌推出联名款服饰。Teenie Weenie品牌还联合南京金鹰酒店精心打造
联名亲子套房，为家庭客户提供别具一格的亲子互动体验，进一步彰显品牌对消费者
需求的深刻洞察与关怀。凭借卓越的市场表现与品牌影响力，Teenie Weenie品牌于2
024年1月荣获“抖音电商金营奖”，这一殊荣不仅是对品牌过去努力的肯定，更是对
未来持续发展的有力鼓舞。
VGRASS品牌与跨领域的多元女性合作，与广大消费者在文化及精神层面产
生共鸣，不断提升品牌文化影响力。新年之际，VGRASS品牌携手国际知名女性插画家
VIKKI（张文绮），推出“游龙闹春”春节特别系列，为东方女性献上新年的吉祥与
美好祝愿。在炎炎夏日，VGRASS品牌推出了“春茗饮茶”新中式系列，将中式茶文化
与精湛的服装工艺巧妙融合，并与非遗点茶传承人吴煜展开了深度合作及内容创作，
提升市场影响力。在“520”这一特殊的日子里，VGRASS品牌邀请三位来自不同职业
领域的女性，携手以“无限可能的爱”为主题积极传播“爱自己”的女性态度，为女
性力量发声。此外，VGRASS深入挖掘核心品类的价值特性，聚焦蕾丝、刺绣等精湛手
工艺，推出“细节之美”匠心系列视频，充分展现品牌价值感、文化感与工艺感，赢
得精英女性的关注与青睐。
元先品牌深入挖掘云锦历史文化丰富内涵，融合国内外文化活动、博物馆
展览、媒体平台及意见领袖资源，以积极的姿态推广和提升品牌文化及形象。在国际
艺术展会上，元先艺术品《海屋朝鹤》在巴黎艺术殿堂展出，并与央视《从北京到巴
黎-中法艺术家奥林匹克行》栏目的宣传多方位联动。春节期间，元先品牌透过央视
文化节目《新春非遗之夜》、《非遗里的中国》，向全国观众展示元先礼服、艺术精
品及创新产品，令元先品牌的独特魅力广泛传播。公司内的云锦国家级传承人受邀参
与福布斯文化名人盛典及国际钢琴节，促进云锦文化交流。公司精心制作的云锦文化
宣传片、品牌人物志视频故事等，进一步丰富了元先品牌的文化内涵，深度触达目标
人群引发消费者的文化共鸣，该宣传片在全球范围内的播放量突破5000万次。隶属公
司旗下的南京历代云锦博物馆，持续围绕云锦艺术品及博物馆IP文化，结合国际文化
事件、非遗日、博物馆日等重要时间节点举办艺术交流展并发布年度艺术品，打破了
传统单日单点的活动形式。同时，元先品牌也注重与文化消费领域的KOL（关键意见
领袖）、KOC（关键意见消费者）建立深度合作，在合适的艺术场景中展示元先品牌
产品的艺术价值和收藏潜力，赋予其新的生命力，提升了品牌知名度和美誉度。
（二）商品力
1、以多研发设计中心为支撑的产品研发设计能力优势
公司高度重视自主研发设计创新，旗下品牌在上海、南京和韩国首尔设有
多个研发设计中心及国际化的设计师团队，是行业内为数不多的为单一品牌设立多个
研发设计中心的时装集团。各品牌的多个研发设计中心，在确保品牌独立性的基础上
，积极资源共享、优势互补，以良性竞争为驱动保持团队活力。在跨文化思想的碰撞
下结合时尚前沿趋势，确保品牌DNA得以强化与延续，维护消费者对公司品牌认知的
连贯性。
Teenie Weenie品牌分布上海、韩国首尔的研发设计中心，主攻不同风格和
场景的产品线。位于首尔的研发设计中心主攻学院风创新，既保持经典复古学院风DN
A，又融入更多潮流时尚元素。设计师聚焦于品牌独有的小熊IP形象，诠释新复古学
院风定位，深刻洞察消费者在不同生活方式和场景下的核心需求，与跨界品牌、艺术
家合作以创新强化和拓展产品线，贴近时尚消费人群。位于上海的研发设计中心，专
攻休闲运动线产品，致力于打造兼具休闲风格和运动功能性时尚休闲服饰。
VGRASS品牌拥有位于上海、南京和韩国首尔的三个研发设计中心。其研发
设计团队在产品设计上溯源云锦文化，在面料选择上与国际头部面料供应商深度合作
定制，在图案设计上持续与知名艺术家、非遗手工匠人合作并自主研发设计富含云锦
吉祥文化寓意的定制化高端面料，推出了包括高定礼服和高级成衣等在内的系列产品
线，以匠心创造东方女性之美。
2、以人类非遗和皇家文化赋能的独特产品文化优势
元先品牌依托公司全资子公司南京云锦研究所，在正宗传承和发扬云锦文
化技艺的同时坚持技术创新，将人类非物质文化遗产的深厚底蕴与皇家文化的尊贵气
息巧妙融入产品及包装设计中，为元先品牌产品赋予了独特的文化韵味和竞争优势，
力图让每一件产品都成为传承与创新完美结合的典范。
南京云锦研究所复制研发团队持续钻研古代云锦织造技艺、活化博物馆馆
藏品，不仅参与了故宫博物院旧藏文物项目，还成功为上海博物馆复制了馆藏文物“
南宋缠枝提花褐黄色罗衫”与“明代满地黄花丝布大袖夹袍”。元先品牌将博物馆珍
贵馆藏纹样、富有美好寓意的文案与产品及包装设计相结合，在视觉与文化内涵传播
方面提升品牌产品的辨识度、品质感和消费者认同感；不断尝试将云锦传统技艺和现
代审美艺术相结合，开发出适合国内外高净值人群及中华文化爱好者喜爱的高端装饰
艺术品、高级定制场合服饰及国潮文创礼品，打造具有独特文化优势的高端装饰艺术
品。
（三）零售力
1、持续推动线上营销变革，强化线上渠道竞争优势
公司积极推动业务向线上转型，并结合各品牌自身特点实施线上渠道营销
变革，有效提升了线上销售占比及核心平台排名，在国内中高端服装行业内具备领先
的线上渠道竞争优势。
Teenie Weenie品牌坚守以优质内容为核心融合线上营销，凭借内容优势持
续提升线上渠道业绩与竞争力。今年三月，Teenie Weenie携手抖音电商策划“双栖
彩壳”冲锋衣旗舰战役，首次采用“雨林秀场”直播这一创新内容形式成功破圈，助
力品牌提升新品销售业绩。Teenie Weenie女装在天猫“618”大促期间实现排名跃升
，男装及童装业务亦在上半年取得增长。
VGRASS品牌针对线上销售制定了详尽的规划与实施路径，巩固品牌在高端
消费群体中的市场地位，并积极探索拓展新兴消费群体，力求线上业绩与排名的稳健
增长。VGRASS品牌构建了针对线上用户的个性化运营体系，在抖音、天猫平台的新客
占比得到提升。同时，品牌积极创新线上销售模式以应对市场及消费者需求的快速变
化，统筹传统渠道与新兴渠道的优势资源，稳步提升品牌在线上高单价产品市场的排
名。
元先品牌聚焦构建全方位、多层次的线上渠道矩阵，实现线上业绩的强劲
增长。作为定位于高端国货的精品品牌，元先品牌近年来坚定不移地深化线上布局变
革，致力于将云锦织造这一传统工艺瑰宝推向线上更广泛的年轻消费群体。报告期内
，元先品牌的线上销售额及增长率均创下历史新高，这不仅彰显了其强大的文化内涵
影响力，也体现了品牌独特的竞争力。
2、优化店铺结构，提升单店业绩，巩固线下营销网络优势
公司旗下各品牌凭借多年在时尚零售行业的资源积累，已经建立起了强大
的线下营销网络优势。在国内一线城市、省会城市以及二、三线城市的核心商圈，公
司的品牌在高端百货和购物中心占据了优势位置。各品牌根据自身定位，在全国各城
市相应定位的百货商场、购物中心和奥特莱斯渠道进行布局调整。在延续品牌历史优
势渠道布局的基础上，近年来公司逐步调整在高端购物中心和高端百货的直营店铺结
构，新开复合样板店，努力提升直营单店业绩。同时，公司积极发展加盟业务，加快
在一、二线及重点城市之外推进直营店转加盟，持续打造一个抗风险能力强大的线下
营销网络体系。
Teenie Weenie品牌线下零售团队坚定实施线下渠道变革，推动轻资产线下
零售体系的构建，在门店数量下降的情况下提升单店业绩以实现总体利润增长。新开
设的涵盖男、女、童装产品的复合样板店，增强了商品场景化的陈列，并融入Teenie
Weenie品牌标志性的经典学院风元素。部分门店重装升级，店铺新形象简洁高档并
凸显学院风，提升了品牌形象及客户购物体验。
VGRASS品牌线下零售团队聚焦高效运营，关闭低效店铺并升级重点门店，
提升品牌吸引力和竞争力。线下零售团队全力推行旗舰店策略，强化市场投入并提升
客户服务，促进旗舰店业绩增长。同时，采取创新举措增强客户购物体验，吸引新顾
客并提升VIP人数。加盟业务方面，品牌围绕货品管理和顾客维护，为加盟商提供全
方位支持，关键客户业绩增长显著，展现出较强的市场竞争力和良好发展前景。
3、打造区域矩阵式直播体系，提升新零售竞争优势
公司积极探索多渠道融合的新零售模式，并促进渠道多元化融合，延展与
消费者交互的物理空间和时间。公司聚焦打造线下模范卖场的同时，不断提升线下渠
道的新零售能力。公司在微信小程序、抖音、小红书等主流社交媒体渠道同步发力，
实现品牌自有在线货架的打造，以及新品相关内容的预热和种草。
经过深入的市场分析与研究，公司洞察到门店直播业务的巨大潜力，对门
店直播业务持续关注和重点投入，成功打造出若干明星导购，并对公域转私域运营做
出了有效探索。TeenieWeenie品牌已完成对门店直播进一步扩张的前期准备，设计并
实施了一整套科学的运营流程与激励机制，为门店直播业务的落地和普及提供了坚实
保障。店铺直播业务已从初步探索阶段迈入区域矩阵式直播体系的建设时期，并有序
步入快速发展轨道。VGRASS品牌布局微信直播构建区域直播矩阵，结合公私域流量提
升客户覆盖范围与质量，在持续提升内容创作能力的同时，不断优化素材丰富度及视
觉效果增强顾客购物体验，强化品牌与消费者的情感连接。元先品牌融合线上线下销
售渠道，借助新零售的深度互补与协同，有效突破了原有零售模式的框架限制，使得
购物体验不再受时间空间约束，提升了顾客对于购买云锦艺术品的便利性与满意度。
（四）集团化管理
1、升级数据中台和多品牌统一会员平台，增强全链路数智化管理优势
公司大数据中心持续加强数据中台建设，整合多系统、打通数据孤岛、统
一口径，加强数据质量管理，进一步夯实数据赋能业务的基础。结合业务发展及新需
求，公司不断开发优化管理报表信息系统，提升报表时效性，为业务决策提供及时信
息。同时，增加和扩大了交互式报表的应用场景，提升数据分析诊断及机会点搜寻能
力，全面提升数据赋能业务的应用能力。
公司构建了多品牌适用的统一会员数据平台，有效管理会员资产，打通各
品牌全域会员、导购助手及集团商城小程序矩阵，实现从种草到复购的全时段、多场
景私域会员运营。同时，进一步根据顾客消费习惯及市场变化，持续升级会员管理体
系，提升公司私域运营能力。
公司在初步建立综合信息管理体系的基础上，根据各品牌在产品研发、销
售、客户、供应链、物流及财务等方面的运营管理需求，持续优化流程，并通过SAP
、云仓、WMS智能仓储等管理系统的迭代优化，提升科学管控和精细化管理的水平，
降低运营成本。
2、共筑联名精品，发挥集团资源共享优势
公司旗下品牌在内部实行资源共享，在设计研发、面料采购、生产供应商
以及销售渠道方面，各品牌之间紧密合作充分利用公司资源优势。南京云锦研究所传
承的中国传统云锦织造技艺和图案，不仅可应用于元先品牌，还可为VGRASS和Teenie
Weenie品牌的产品设计所借鉴，应用于高端和国潮系列产品线。VGRASS品牌与云锦
研究所联合制作“高定礼服”系列，并多次登上各大晚会及媒体盛典，在业界和时尚
领域获得了良好的品牌声誉。今年Teenie Weenie品牌上海设计团队与南京云锦研究
所联合研发冬季联名系列产品，将传统云锦织造与TeenieWeenie小熊IP元素完美融合
，满足了中高端顾客对国风文化服饰的需求，丰富了品牌产品线，彰显了品牌对中国
传统文化的致敬与创新。
（五）组织和人才管理
构建集体领导机制，强化人才管培体系
公司推进治理体系变革，分层分级建立集体领导机制，有效传承公司核心
价值观和决策理念。在集团层面，公司建立EMT（经营管理团队）作为最高权力机构
对经营成果负责。在各职能领域，公司建立MC（专业跨部门委员会）保证业务流程的
端到端协同运作。在业务层面，公司建立AT（行政管理团队）以及ST（业务管理团队
）确保各项业务和人事管理工作的客观公平及业务工作的有效落实。
公司人力资源中心持续加强人才管理与培养体系建设，坚持内部培养理念
。在干部的选拔上大胆提拔优秀年轻干部，保持干部队伍的活力。通过“承压成长”
机制识别优秀人才并帮助其快速成长，建设良好的人才储备。在校园招聘方面，聚焦
产品与零售校招生的招聘与培养，为公司持续输送人才。
★2023年年度
●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析:
一、公司关于公司未来发展的讨论与分析
（一）行业格局和趋势
1、国货品牌崛起，塑造新消费格局
在中国消费市场的迅猛发展中，国货品牌的崛起成为显著特征，这标志着
国潮的盛行和中国制造业的全面升级。这一趋势得益于国内品牌在制造、创新、设计
以及经营、推广等多方面的显著进步，使其在满足日益多样化和高端化的消费需求方
面扮演着越来越重要的角色。随着消费者对产品品质、创新性以及文化内涵的要求不
断提高，国货品牌通过加强技术创新、优化设计理念、采用灵活多变的市场策略，赢
得了消费者的广泛认可，并逐渐在国内外市场上展现出强大的竞争力。
领先企业积极采用先进的生产技术和自动化生产线，极大提升了生产效率
和产品质量，从而能够迅速适应市场变化。同时，这些品牌在研发和设计方面投入大
量资源，不断优化产品功能和用户体验，丰富产品种类和选择。特别值得一提的是，
优秀的品牌巧妙地将中国传统文化与现代设计元素相结合，进一步提升了国货产品的
吸引力和市场竞争力。
在运营管理方面，国货品牌充分利用数字化工具和平台，优化了供应链管
理和客户服务流程。通过精准营销和个性化服务，增强了与消费者的互动和品牌忠诚
度。这种以消费者为中心的经营模式不仅提升了品牌形象，也为企业带来了更为稳健
的增长动力。
2、理性消费趋势延续，持续关注质价比需求
在我国宏观经济稳步复苏大环境下，居民可支配收入增速放缓，消费者信
心也处于恢复阶段。这种情形改变了消费者的消费行为模式，使得他们的消费观念与
行为日趋理性与务实。这种变化反映出，消费者在面对多样化的市场选择时，不再仅
仅追求品牌或外观设计，而是更加审慎地权衡产品的实用价值与价格之间的关系。适
度消费、理性消费、按需消费的理念已成为新一代消费者消费观念的核心。
在追求理性消费的同时，消费者并未忽视对品质的追求。他们更加注重服
装的质感和舒适度，期望在每一次的消费中都能获得价值感，希望能得到更高层次、
物超所值的体验。这种变化对服装企业来说既是挑战也是机遇，需要他们紧密关注市
场动态和消费者需求的变化，不断创新并及时调整产品和市场策略，提升产品质量和
服务水平，以适应市场的变化和满足消费者的需求。
3、科技驱动消费革命，AI赋能行业升级
科技的飞速发展，特别是移动互联网技术的广泛普及，正在深刻改变着消
费者的购物习惯。线上线下消费的有机融合，特别是“线下体验+线上购买”的新模
式，正日益受到消费者的欢迎。这种模式将线下体验的真实性和线上购买的便捷性完
美结合，为消费者提供了更加灵活、个性化的购物选择。消费者可以在实体店中直观
感受产品的质感和试穿效果，随后利用手机等移动设备在线比价、下单，享受更加优
惠的价格和便捷的物流服务。
这一变革不仅优化了消费者的购物体验，还为零售商提供了新的线上线下
整合机会，加强了品牌与消费者之间的互动与粘性。领先的服装企业也在积极探索各
种数字化技术，以赋能终端导购，消除消费者的线上线下界限感。通过不断引入数字
化能力，未来服装行业的购物体验将不断升级，从最初的线下消费、网页浏览，到直
播带货、虚拟试衣、智能推荐等，使消费者的购物过程更加简单快捷，体验式消费也
将更加普遍。
在这一过程中，AI（人工智能）展现出巨大的潜力。随着AI在服装行业的
逐渐应用，AI将逐渐成为设计师的高效创意助手和效率提升工具。例如，AI辅助设计
、虚拟样衣等行业应用案例不断涌现。据麦肯锡预测，未来3-5年，生成式AI有望为
服装、时尚及奢侈品行业创造至少1500亿美元的营业利润增量。
（二）公司发展战略
1、坚守品牌定位，夯实业务基底，构筑品牌护城河
品牌升级与底蕴积累是公司持续关注的焦点，公司将围绕各品牌定位，专
注于各品牌主业夯实业务基础，不断加强各品牌核心品类的竞争力，深化客户对品牌
的认知，构筑坚实的品牌护城河，以确保品牌的长期稳定发展。TeenieWeenie品牌围
绕小熊IP提档新复古学院风，VGRASS品牌坚守优雅内核，元先品牌致力于传播云锦文
化。
2、加强研发投入，关注顾客需求，增强产品创新力、竞争力
创新驱动发展，公司始终注重自主研发创新，未来将继续加大研发设计投
入，深入洞察客户需求，提供多场景穿搭方案，拓展顾客真实生活场景的新机会。面
对市场变化，我们将灵活调整产品线，满足消费者多样化需求，积极探索新场景、新
服务和优化消费体验，提升公司业绩。
3、创新营销方式，传播品牌精神，持续提升品牌影响力
公司将深挖品牌故事和文化，增加与国际知名设计师、艺术家及明星合作
，结合产品与顾客深度交流，提升品牌力和精神内涵，强化品牌在客户心智中的地位
。针对线上平台，整合营销和视觉表达，强化品牌人设态度。线下门店进一步提升店
铺形象，强化全渠道消费体验一致性。
4、持续探索新零售，拓展加盟渠道
公司将持续探索多渠道融合的新零售模式，通过新零售赋能线下零售渠道
，实现线上线下的深度融合，巩固品牌在核心城市和商圈的发展。公司计划继续拓展
加盟业务，提升加盟营收规模。
5、优化管理体系，激发组织活力
公司将进一步优化管理体系，塑造以产品研发为核心的流程型组织。强化
人才队伍建设并优化人才布局，完善价值评估与分配机制，不断激发组织活力，助力
公司业绩持续增长。
（三）经营计划
1、持续推动IPD优化，探索AI应用
公司各品牌事业部将持续推动IPD流程优化，围绕目标客群多场景需求，聚
焦核心品类打造新产品，提升产品开发设计能力。
面对AI浪潮，公司将积极探索AI技术在服装领域的应用，包括设计、营销
等各类业务，提升企业运营效率，降低运营成本。
2、推动线下渠道变革，布局线上直播间矩阵
公司零售事业部计划推进线下零售渠道变革，进一步优化直营与加盟渠道
结构，打造旗舰店和品牌集合店。同时，借助新零售赋能购物中心，提升线下零售力
。零售事业部还将打造以顾客为中心的新销售服务体系，深入洞察客户需求，推动运
营流程变革。
线上业务方面，公司电商事业部将重点布局抖音直播间矩阵，持续探索小
红书内容电商，尝试新兴平台，稳固现有平台竞争优势，推动电商业务增长。
3、打造高智化供应链，优化数字底座
公司供应链中心计划打造“推拉式-柔性供应链”，利用数字化平台强化快
返机制，并与大数据中心协同构建公司数字化面料平台与工艺平台，提升公司供应链
高智化程度。
公司大数据中心计划实施信息化系统迭代与整合项目，提升公司信息化管
理能力和效率。同时，还将强化信息系统安全建设，保障数据安全和可靠性，构建公
司信息系统安全防护网。
4、推进组织变革，激发组织活力
公司计划推行矩阵制组织变革，构建聚焦产品开发的流程型组织，提升业
务运作效率与质量。公司将以干部管理、人才培养、校园招聘为抓手强化人才队伍建
设，建立和完善干部流动机制，保持干部队伍的活力和动态平衡，加强落实“人事匹
配”的承压管理机制。同时，持续强化绩效过程管理，建立科学指标衡量体系，优化
薪酬管理体系，进一步激发组织活力。
（四）可能面对的风险
1、宏观经济波动风险及应对策略
目前公司的服饰产品主要销售市场在国内。如国内市场环境发生重大变化
，消费者预期收入减少，可能导致服饰消费频次降低和消费金额减少，从而影响公司
的经营业绩和财务状况。为应对这一风险，公司高度关注国内市场环境变化，坚持聚
焦主业，依靠自身核心竞争力确保时尚业务可持续发展，并在此基础上不断创新，积
极开拓新业务，提高抵御宏观风险的综合能力。
2、行业竞争风险及应对策略
服装行业是市场化程度较高、竞争较为激烈的行业，尤其是高端时装行业
。国内高端时装市场空间较大，已有国内知名时装企业初具规模但尚无行业巨头，品
牌集中度低，同时还要面临国际奢侈品牌及国外二线品牌的竞争，行业竞争激烈。若
不能采取有效措施，积极应对行业竞争，则市场占有率和盈利水平将面临下降的风险
。为此，公司将通过持续提升商品力、品牌力、零售力，增强公司核心竞争力，稳固
行业竞争地位，提升行业竞争优势。
3、财务风险及应对策略
公司为收购TeenieWeenie品牌资产和业务，前期以自有资金和外部融资先
行支付交易对价，目前还有中等规模的金融负债。如未来公司经营业绩出现重大波动
，可能产生一定的财务风险。近年来随着公司业绩提升，资产负债率持续降低。未来
公司将积极通过主业经营，持续推进整体负债率的进一步降低，保持稳健的财务结构
。
4、研发设计风险及应对策略
时尚行业消费者需求多样化且不断变化，准确把握时尚潮流和消费者需求
并开发合适产品至关重要。若公司未能及时推出适销对路产品，销售可能受损。为应
对这一风险，公司在全球设立多个研发设计中心，通过多元文化融合、内部竞争评审
机制和虚拟订货会等措施，把握时尚流行趋势。同时，结合零售端数据平台实时分析
，协同快速反应柔性供应链，提高产品开发精准度，满足消费者需求。
（五）其他。
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